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矿企和钢厂联手打造基差定价新模式该项目负责人向期货日报记者介绍，参与此次基差贸易试点的卖方是攀枝花骏丰矿业有限公司（下称骏丰矿业），其主营钒钛矿及煤焦等大宗原材料购销，年销售发运钒钛矿及其他大宗原材料规模可达450万吨以上，为攀西地区具有铁矿石资源渠道和价格话语权的矿石贸易重点骨干企业。买方为四川德胜集团钒钛有限公司（下称德胜集团），主要生产销售建筑用抗震带肋螺纹钢筋，产能210万吨，系四川省内及西南地区民营钢铁市场居主导地位的骨干企业。
基差贸易为双方交易保“价”护航上述负责人介绍，本次基差贸易试点项目的买卖双方都属于西南地区重要的黑色产业链企业，双方都希望通过对基差贸易模式的“亲身体验”，增加贸易经验，为企业寻求更加有效的定价与避险模式。在充分沟通之后，买卖双方结合历史基差变化情况以及对期货行情走势的预期，判断铁矿石基差仍会继续下降至中位值或均值附近，最终双方约定以近两年来的基差平均值35.37元/吨作为约定基差，签定总量为50000吨铁矿石的基差贸易合同。卖方骏丰矿业为防范铁矿石价格大幅下跌的风险，向华西期货风险管理公司购买场外期权进行部分套期保值。从实际交易结果来看，卖方骏丰矿业实际已将50000吨铁矿石通过基差贸易合同卖给买方，但却可在销售完这批铁矿石后仍然获得部分上涨的收益。卖方的期权套期保值操作，虽然没能获得期货价格下跌的收益，但是起到了防范极端风险的作用，在铁矿石期货上涨后，从签订基差贸易合同到最后平仓这段时间，实际持有的这批铁矿石现货仍然获得了上涨的盈利。对买方德胜集团来说，由于钢材价格上涨，铁矿石小幅上涨不会对盈利造成影响，所以防范铁矿价格大幅上涨的需求不大，因此未参与套期保值。
本报告将选用中间业务净收入和中间业务净收入占营业收入的比例两个指标考察各全国性商业银行的中间业务情况。第一，中间业务净收入及其增幅。中间业务净收入，即财务报表中的“手续费及佣金净收入”，是手续费及佣金收入减去支出后的净额，反映商业银行中间业务盈利的绝对水平。
企业盈利，今年一季报依然非常靓丽，超出市场的预期，A股非金融24%，在去年一季度48%的高基数的基础上取得的，我们预计今年全年A股非金融企业18%的增速，全部A股是12%的增速。从ROE的角度来讲，销售利润率还在抬升，资产周转率和资产负债率温和的放缓，整个ROE还会维持在近几年来相对比较高的位置。刚刚我讲了信用紧缩预期会缓和，经济增长和企业盈利有韧劲。
从每个月来看，除了2018年12月份发行规模稍大于偿还量，出现正的净融资，其余月份都为负融资，即偿还额要大幅高于募资额。2018年整体来看，企业已经面临着兑付高峰期，而且是偿还远大于发行，2019年这种趋势有望延续。Wind数据显示，2019年预计总偿还量将在4726.4亿元，规模仍然较大。其中到期偿还有141只，合计2003.74亿元，而提前兑付预计达1179只，预计兑付金额为2693.88亿元，此外还有小规模的回售。
不过若从长远考虑，广告业务或许并非宝宝树可持续盈利的长远之计。宝宝树也在招股书中提到，公司绝大多数收入来自少数主要广告客户，这或使我们的现金流及盈利具备不稳定性。对此，宝宝树公司给野马财经（微信公众号：ymcj8686）的书面回复称，“广告业务线过去三年平均增长率是49%，今年上半年达到75%。我们期待与阿里合作以后，电商有大规模的增长。”
